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转融通让融资融券转起来

发布时间:2021-01-07 17:28:13 阅读: 来源:消防泵厂家

什么是转融通

转融通是指由银行、基金和保险公司等机构提供自有或募集来的资金和证券,证券公司作为中介将这些资金和证券提供给有融资融券需求的客户。

融券做空成空谈

2010年3月31日,证券公司融资融券业务试点正式启动,理论上说,当投资者在预测某证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时,可以向证券公司借入资金买入证券,并在高位卖出证券后归还借款;预测证券价格将要下跌而手头没有证券时,则可以向证券公司借入证券卖出,并在低位买入证券归还。但实际的情况是,融资融券业务试点启动以来,由于参与试点的券商数量有限、融资融券标的证券范围狭窄,常常出现一券难求的情况,融券业务始终无法实现规模化,难以实现真正的“做空”。

截至2011年8月底,证监会共批准25家证券公司开展了融资融券业务,上海证券交易所融资融券余额共210.5亿元,其中融资余额209亿元;深圳证券交易所融资融券余额为132.5亿元,其中融资余额130.9亿元。由此可见,在融资融券试点一年多后,单项做多的融资业务占据了绝对的主导地位,与融券业务的比高达99:1,远远低于成熟市场2:8的比例,而融券市场核心问题正在于供给。

转融通 投资意义大于市场影响

由于当初推出融资融券时并没有对其中重要的转融通做出制度安排,直接造成A股在融券做空时,交易者与券商成为对手盘。而券商出于自身利益的考虑,对所借的券种设置了诸多的严格限制,基本无券可融。转融通推出后,券源供给问题将得到解决。

近月来A股市场受欧美债务风波的影响连续下挫,成交低迷,当融资融券转融通进入倒计时的消息传出时,大家纷纷讨论这一消息将会对目前股市产生怎样的影响,一方面人们认为融资融圈让目前疲弱的A股市场多了一只“做空的手”,形成利空影响;另一方面也有人认为融资融券制度的出台会增加交易量,活跃交易,机制的健全在某种程度上起到“托市”的作用,从而达到稳定证券市场的效果。除此之外,可以预见的是,转融通推出后,将会对券商形成直接利好,券商不仅扩大了融资融券范围,而且还能作为业务中介收取稳定的手续费,这为券商带来了新盈利模式,同时,保险和银行将会成为间接受益者,借出其资金和长期持有股票将会给企业本身带来一定盈利。

对于一个机制的政策执行信息,舆论本能地进行各种解读,但一段时间之后我们会发现,关于融资融券转融通的各种利好利空市场和个股的讨论都成了浮云,重要的是,融资融券交易引导股价趋于体现其内在价值,并在一定程度上减缓了证券价格的波动,特别是在市场出现纠结的行情时,投资者的选择能够更加多样化。

杠杆交易是双刃剑

对于普通投资者而言,融资融券业务是一把双刃剑,放大了收益的同时也放大了风险,并具有一定的技术和资金门槛(目前资金门槛为50万)。一些分析人士就认为,融资融券并不能改变市场走势,投资者应该根据股票自身的价格作出投资决策。鉴于融资融券存在放大交易量的效应,投资者应根据自身的风险承受能力和市场判断能力来慎重选择。我们建议,参与融资融券的投资者要把握好资金头寸,融资规模不宜过大,及时止盈止损。

融资融券实操指南

投资者小王信用账户中有现金100万元作为保证金,经分析判断后,选定证券A进行融资买入,融资保证金比例为50%。在不考虑佣金和其他交易费用的情况下,小王可融资的最大金额为200万元(100万元÷50%=200万元)。证券A的最近成交价为5元/股,小王以自有资金100万和融资200万共300万元以5元/股价格发出买入交易委托,可买入的最大数量为60万股(300万元÷5元/股=60万股)。

委托成交后,小王信用账户内保证金已全部占用,不能再进行新的融资或融券交易。当日结算时证券公司垫付200万元以完成交收,所得股票A共60万股划入证券公司客户信用交易担保证券账户,并在小王信用证券账户中记录。至此小王与证券公司建立了债权债务关系,若该证券当日的收盘价为5元/股,则账户维持担保比例为150%(资产300万元÷负债200万元=150%)。

买入后上涨

如果第二天证券A价格上涨,收盘价到5.4元/股,资产为324万元(60万股×5.4元/股=324万元),融资负债仍为200万元,维持担保比例为164%(投资者账户浮盈24万元)。

如果第三天证券A价格继续上涨,收盘价到5.8元/股,资产为348万元(60万股×5.8元/股=348万元),融资负债仍为200万元,账户维持担保比例为174%(投资者账户浮盈48万)。

买入后下跌

如果第二天证券A价格下跌,收盘价到4.5元/股,资产为270万元(60万股×4.5元/股=270万元),融资负债仍为200万元,维持担保比例为135%(投资者账户浮盈-30万元)。

如果第三天证券A价格继续下跌,收盘价到4.1元/股,资产为246万元(60万股×4.1元/股=246万元),融资负债仍为200万元,账户维持担保比例为123%(投资者浮盈-54万元),低于130%,此时小王应该采取卖券还款、增加保证金等方式来提高维持担保比例,否则证券公司为了控制风险,可以根据合同进行强制平仓。

假定小王第四天准备采取卖券还款方式全部偿还债务200万元,如果此时证券A价格为4.0元/股,小王需以该价格委托卖出(或卖券还款)50万股证券A,上述委托成交后,当日结算时证券公司收回融资债务200万元,该笔融资买入即已结清。此时他的信用证券账户尚余10万股证券A,市值为40万元,浮动亏损60万元,亏损比例高达60%。

以上案例提醒投资者,在融资买入时应注意:融资交易具有杠杆交易特性,证券价格的合理波动就能放大投资者的盈利和亏损,投资者需要有较强的风险控制能力和承受能力。

转融通是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券,证券公司作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。

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