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鞍钢股份000898三季报点评3季度亏幅扩大去库存力度不减

发布时间:2019-09-12 20:44:19 阅读: 来源:消防泵厂家

鞍钢股份(000898)三季报点评:3季度亏幅扩大 去库存力度不减

鞍钢股份 000898 钢铁行业

事件描述

鞍钢股份今日发布2012年3季报,报告期内公司实现营业收入583.76亿元,同比下降16.27%;营业成本570.95亿元,同比下降11.76%;实现归属于母公司所有者净利润-31.70亿元,同比下降1426.36%;实现EPS为-0.44元。

其中,3季度公司实现营业收入189.98亿元,同比下降18.75%;营业成本187.7亿元,同比下降14.61%;实现归属于母公司所有者净利润-11.94亿元,同比下降6384.21%;3季度EPS为-0.17元,2季度为-0.01元。

事件评论

3季度收入同比、环比均下降,降幅有所扩大:在规模增长停滞之后,公司营业收入的变动与钢价的波动幅度更密切相关。因此,3季度钢价的快速下跌加剧了公司收入的下降趋势,也是行业普遍面临的问题。成本方面,公司与集团公司关联交易的新定价模式使得公司成本变化滞后原材料价格变化2个月,导致公司在矿价下跌过程中仍承受较大成本压力,成本下降幅度明显小于收入,加剧了公司在周期回落时面临的困难。不过,新的关联交易定价模式已有较大改进,使得原材料采购成本与现货价格更为贴近。毛利率下降,净利润再现较大亏损:在钢价、矿价均出现快速下跌的情况下,特殊的原材料定价模式导致公司3季度毛利率由2季度的7.84%下降为1.20%,下降幅度较大。从简化利润表来看,收入与毛利率的双降使得公司3季度毛利润下降至无法覆盖三项费用,导致净利润出现较大亏损。

去库存力度依然不减:3季度末公司存货为114.32亿元,环比2季度末的127.63亿元有所下降。公司存货水平持续下降,一方面在行业持续低迷的情况下公司加大了去原材料库存力度,另一方面公司持续计提存货跌价准备也一定程度上使得存货有所下降,公司中报显现已累计计提10.16亿元的存货跌价准备。无论生产消耗还是计提跌价准备,今年公司在去原材料库存方面的力度一直未减,这也为将来行业复苏带动公司业绩恢复打下了良好的基础。

预计公司2012、2013年EPS分别为-0.43元和0.03元,维持"谨慎推荐"评级。

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